威唐工业：汽车冲压模具业领先者 欲借IPO打造国际化企业

 继天汽模、成飞集成之后，A股汽车冲压模具行业板块又添一劲将。

　　无锡威唐工业技术股份有限公司IPO成功过会，近日即将在创业板上市。据招股书披露，威唐工业此次IPO计划募集资金3.23亿元，其中2.21亿元拟用于精密汽车冲压模具升级扩建项目，0.62亿元拟用于研发中心建设项目，剩余0.4亿元拟用于补充流动资金。

　　模具号称“工业之母”，全球汽车产量持续增长为模具业发展奠定基础

　　模具是利用金属、非金属等材料经专门设备加工而成的基础工艺装备，用于工业产品中大批量生产零部件和制件，是制造业中不可或缺的重要组成部分，被称为“工业之母”。使用模具批量生产制件具有高生产效率、高一致性、低耗材以及有较高精度和复杂程度等特性，因此被广泛的运用于汽车、电子、仪器仪表、家电、航空航天、建材、电机和通讯器材等产品的生产制造中。这些行业中约60%-80%的零部件需要依靠模具加工成型。因此，模具制造水平不仅仅是衡量一个国家制造水平高低的重要标志之一，也是相关制造产业发展的重要支撑。

　　伴随着我国制造业的发展和国际制造业的转移，模具制造业作为其中重要的基础工业，规模也随之不断扩大。近几年来，我国模具制造业取得了长足的发展。2009年到2014年期间，我国模具行业主营业务收入增长较快，复合增长率达到11.00%，2014年，我国模具制造行业主营业务收入达2,474.19亿元。2009年至2014年期间，我国模具行业市场规模情况如下图1:

　　而今全球汽车产量持续稳定增长为模具行业发展奠定基础。汽车模具是完成汽车零部件成形、实现汽车量产化的关键装备，在汽车生产中90%以上的零部件需要依靠模具成形。制造一辆普通轿车约需1，500套模具，其中冲压模具约占1，000余套。因此，全球汽车产量保持稳步增长是汽车冲压模具行业持续快速发展的基础。根据Wind统计，2010年-2016年，全球汽车产量从7，770万辆增长至9，498万辆，复合增长率为3.40%。如下图2：

　　同时，汽车升级换代周期日益缩短也给模具市场带来新的市场机遇，扩大模具生产动能。市场新车型投放频率越来越快，开发周期越来越短，其中全新车型开发周期已由原来的4年左右缩短到1-3年，改款车型由原来的6-24个月缩短至4-15个月。这无疑是汽车冲压模具行业的福音。

　　“十三五”期间，我国汽车市场预计仍将处于稳定发展阶段，中国汽车产销量有望持续保持世界第一，而汽车零部件制造业是汽车产业发展的基础，而汽车零部件行业的持续增长将为我国汽车冲压件行业的发展提供广阔空间。

　　当前汽车模具行业竞争充分，按服务对象，技术水平和生产规模进行分类，全行业企业大体可分为三个类别：第一类企业，主要是国内大型汽车制造商附属的模具开发企业，例如一汽模、二汽模、比亚迪模具等，该类企业技术先进，生产规模大，服务对象较为单一;第二类企业，主要是国内模具行业的骨干公司，不但是汽车制造商的模具供应商，也是零配件供应商，例如天汽模、成飞集成、威唐工业、东莞中泰、祥鑫科技等，该类企业专业技术水平相对较高，生产规模较大，在各自的细分领域拥有较强的竞争力;第三类企业为行业内规模较小的厂商，前期研发、生产及人员投入有限，生产规模小，该类企业产品以代加工为主，技术含量、毛利率相对偏低。威唐工业当前在行业内主要竞争对手为东莞中泰、祥鑫科技。

　　威唐工业：汽车冲压模具业的领先者，产品畅销欧美

　　无锡威唐工业是国内专注于设计、研发、制造汽车冲压模具的领先企业之一，产品主要销往美国、加拿大、德国等制造业较为发达、技术先进的国家，这些国家冲压模具产品的技术含量和复杂程度都相对较高。

　　目前经过多年的市场开拓及品牌口碑的积累，威唐工业产品在全球行业内形成了较强的市场竞争力。威唐工业公司已与麦格纳集团、博泽集团、李尔公司等国际知名汽车零配件企业建立了较为稳定的合作关系，能够满足国际客户对冲压模具产品标准高、稳定性强等要求。

　　根据中国模具工业协会公布的海关统计数据，2016年，我国模具出口总额为479,012.78 万美元，其中冲压模具出口总额为81,559.65万美元，而无锡威唐就占我国冲压模具出口总额的4.24%，其2016年冲压模具外销收入为22,994.06万元。

　　近几年，不管是营业收入还是净利润，威唐工业均实现持续高增长，年复合平均增率都达到两位数的增长。2014年至2017年1-3月，威唐工业实现营业收入1.63亿元、2.36亿元、3.17亿元和0.85亿元，同期净利润分别为3035.67万元、3556.24万元、5455.25万元和1475.93万元。

　　从当前主营业务收入的构成来看，威唐工业主要产品为汽车冲压模具及冲压件，其主要产品应用如下图2所示：

　　2014年至2017年1-3月，威唐工业冲压模具销售收入占其主营业务营业收入的比例分别为91.84%、85.18%、79.74%和79.24%，是公司最核心的业务及主要收入来源。

　　另一数据显示，威唐工业的产品主要以出口为主，外销收入占同期主营业务收入比例分别为71.89%、76.32%、73.76%和79.37%。威唐工业表示，目前公司正在积极拓展国内市场，但在未来一段时间对国外市场将依然存在较高的依存度。

　　下图3为威唐工业主要产品的销售收入及其占主营业务收入的比例：

　　下图4为威唐工业主要产品的产量、销量情况：

　　当前受益于下游汽车行业的持续快速发展，威唐工业的营业收入稳步增长，2014-2016年度营业收入年度复合增长率达39.34%。而今随着行业的发展、客户订单增加以及未来募集资金投资项目的实施，2017-2019年威唐工业的营业收入仍将能继续保持增长。以公司2016年的营业收入31,684.57万元作为测算基础，预计公司未来三年营业收入增长率为30%，如下图5。

　　下图6为威唐工业近年的财务指标:

　　威唐工业上市后，股价能涨几何?

　　显而易见的是，威唐工业属于汽车冲压模具行业后起之秀也是领先企业，上市后，无论是在资金还是品牌影响力方面都将打开全新局面，对于威唐工业而言将会是一个再上新台阶、做大做精做强的机会。

　　威唐工业发行价格为15.09元，发行市盈率为22.99，而行业市盈率62.13，可见威唐工业的股价上涨空间较为可观。上市后，预估会一字板涨到43元左右。第一次开板后筹码会有所释放、重洗，还能再涨多少，具体投资者要结合当时情况进行分析判断，后续可能回调或者继续上涨。如果有主力资金推动，股价或涨得更多。投资者可以持续跟踪、积极关注。

　　威唐工业未来将本着中长期规划和近期目标相结合、前瞻性技术研究和产品应用开发相结合的原则，以技术中心为平台，以市场为导向，以产品为龙头，进行技术开发和产品创新，健全和完善技术创新机制，从人、财、物和管理机制等方面确保公司的持续创新能力，努力实现公司产品生产工艺规范化、生产装备智能化、产品质量性能国际化，将自己打造成国际化一流企业!